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【房地产行业研究报告内容摘要】

一、 事件概述

今日，地产板块结束持续数日的小幅攀升，出现大幅下跌，苏宁环球跌停，首开、招商、保利跌幅超过9个点，跌幅前20只个股均为基金扎堆的行业龙头或区域龙头。

市场传闻政府将取消商品房预售制度。

二、 分析与判断

取消预售制度绝无可能，但仍不排除其他局部收紧需求的政策商品房预售制度自出台至今，在房地产市场供给方面发挥了巨大的推动作用，短期一旦取消，将会使房屋供应短期迅速萎缩，同时企业的回款减少将导致未来的可售进一步减少，将会对住房的短期实际供给和中长期的供给预期产生显著影响，这无疑将导致房价的快速大幅反弹。

因此取消预售制度绝无可能，我们也不认为是这则传闻导致了龙头地产股的暴跌。

百城指数显示7月房价继续反弹，政策负面预期短期已无法证伪

百城价格指数显示，7月份全国100个城市新建住宅平均价格环比上涨0.33%，自上月止跌后再次环比上涨，十大城市新建住宅房价无一下跌，全面反弹。无论是企业层面，还是实地的草根调研均显示，房价短期有上涨的趋势，而政策对房价的反弹仍然缺乏免疫力，舆论的巨大压力或将导致区域或局部收紧的政策出台，与此同时房产税试点依然迫在眉睫。

持仓过于集中是龙头跌幅居前的原因，稳定的业绩增长将会对股价有持续支撑

我们在前期路演时一直提示客户注意，各类机构基本上不愿意持有中小市值的地产股，而全部配置大市值且业绩增速稳定的行业龙头或区域龙头，这也是今年以来龙头持续跑赢板块的原因，但这同时也隐含了较大的风险，即机构减配地产也会体现出过于集中于某几只地产股的特征，造成较大的下跌。

短期的政策负面预期将导致情绪性下跌，但稳定的业绩增长才能对股价长期的持续上升有所支撑，目前重点一二线城市的竞争较为激烈，龙头之间业绩的差异性或将逐步体现。

三、 风险提示：

事实证明房价反弹已经受到中央的高度关注，政策负面预期的增强短期无法证伪，对投资者的短期情绪也将产生负面影响。

据中国搜铺网(www.3puok.com)