申银万国研究报告：房地产行业：各地一二手房成交量均呈现适度回升：经历了持续的观望和销售低迷后，本周各地一二手房成交售较上周有明显的回升。一手房方面，北京成都环比增幅最为明显，均超 50%，深圳武汉环比增幅在20%左右，其余四大城市略有增长。二手房方面，各统计城市环比增速为 25%左右。

　　上周，房地产销售交易明显回升，申万八大城市交易指数同比下降 50%， 环比上升 19%。一手房交易中， 北京成交 1236 套，环比增长 66%，成都成交 1475 套，环比增加 81%。二手房交易整体回升明显，各统计城市成交量环比增幅均达到 25%以上水平，距 2009 年同期水平差幅仅 20%-30%。 受供给增加影响，上海深圳住宅销售率均小幅降低。

　　在市场成交量有所回升的背景下,上海本周销售率 4.60%， 较上周萎缩 4%， 深圳为 1.82%，与上周持平。除去可售量持续放大的原因外，单位成交面积有所减小也是原因之一。 持续跟踪楼盘中，北京深圳南京楼市销售率提升明显。-----在持续跟踪的六大城市中，除上海和杭州 3 个月内楼盘去化速度增加并不明显外，其余城市均表现出明显的反弹。北京最近一个月推出的新盘销售速度由上周的6%回升至10%， 深圳一个月内楼盘的销售率再次接近 7%左右达到近两个月的高点。上海新盘去化速度在上周快速回升后本周有所回落，三个月新盘销售率仅 3.21%。

　　行业投资意见：近期，一些全国性上市公司在部分城市下调了房价，幅度约 10%-15%，快于我们及市场此前的预期。价格的加快下调，会缩短成交量在底部徘徊的时间，减少行业下行风险，中期投资价值逐步显现；但是短期来看，行业基本面仍处在下行过程中，未来仍需要继续观察大开发商是否会继续以此速度调整价格，以及其它中小开发商是否会快速跟随，且短期政策从紧预期不变，因此板块仍不具备向上的催化剂。维持“中性”评级......