中国搜铺网讯

一周实体成交回顾：

本周销售环比回升，上海、杭州、重庆恢复到2010年周平均水平。从跟踪的重点城市成交数据来看（图表1），本周成交整体环比回升23.4%。重点城市中，上海、杭州、重庆的恢复情况较好，达到或超过2010年周平均成交水平。其他城市的成交面积仍在底部徘徊。样本城市整体成交同比下降-20%。

可售量攀升，供应将小高峰：与第16周相比（图表2），样本城市可售量整体可售量环比增加2.51%，上周样本城市的可售面积已经达到2010年四季度以来的最大量。正如我们之前所提到的，市场供应将在2季度末和3季度达到高峰。随着供应逐渐增大，价格将面临小幅调整。 土地市场：本周20 个主要城市整体推出量上升，而成交量下跌。

而住宅用地方面，推出量再度下跌，而成交量与上周基本持平，住宅用地成交价格走低。土地流拍的现象开始增加。 投资建议: 上周地产行业指数平均涨幅为-1.03%，同步于沪市指数-1.31%。房地产调控的预期再次加强，银监会上周再次提出规范房地产信托，并且提高房地产信托门槛。房地产板块弱势震荡。 我们认为从3月份统计局公布的新房房价指数来看，房屋价格至少朝着良性的发展。

短期内实质性的调控政策的担忧在释放。但是，一方面房地产市场成交去化速度整体上是放缓的，对地产行业2012年业绩增长的担忧显现；另一方面整个市场紧缩预期在加强，对板块都将形成压制。

到目前住宅类企业NAV平均折价20%-25%左右。一线住宅龙头11年PE10倍，二线城市为12-13倍，估值再次回到安全底部。可以适当的配置，做波段操作。

我们仍然推荐：首先以目前具有绝对估值优势并且销售去化仍然较快的龙头公司，万科、保利。其次，从区域分化来看，重点关注去化率较快的二三四线城市公司（济南、廊坊、南通等地）：中南建设和广宇发展；以及以城市综合体为开发模式的商业地产：鲁商置业、世茂股份、金融街。

风险提示：流动性紧缩超预期带来的系统性风险。调控政策不可预期。

据中国搜铺网(www.3puok.com)